市场综述
过去一周，海外市场颇不平静，受意大利公投影响，海外权益类资产涨少跌多。美国11月的非农就业数据符合预期，失业率4.6%，创下9年来新低，这意味着美联储12月份加息具备了充分的理由。同时，OPEC会议达成8年来首次减产协议，原油周涨幅达12.2%。
原油价格回升，上游产品价格上涨带动PPI回升，将推动CPI继续上行，宽松货币政策受到掣肘。市场资金面偏紧，12月份银行面临MPA考核，信贷投放能力受限。同时，政策背景由“稳增长”转向“防风险”和“抑制资产泡沫”，银行压缩房地产按揭贷款，央行公开市场操作呈现资金净回笼趋势，同时严控资金流向海外。因此，债券市场下跌明显，债券收益率上升较快。
上周险资举牌凶猛，市场热点从周期品价格上涨转到关注险资举牌。周末，证监会、保监会对近期市场险资举牌事件做出回应，强调资金来源要合法合规，而且不要躲避监管，不能损害中小投资者利益来进行套利。短期来看险资举牌潮可能会受到影响，但对险资长期的合法合规的资产配置并不构成实质影响。
上周（11月28日—12月2日）上证综指收于3243.84点，周跌幅0.55%，成为连续四周阳线之后的首周回调；深证成指收于10912.63点，周跌幅1.12%。创业板和中小板继续走弱，中小板指收于6858.43点，周跌幅0.91%；创业板指收于2143.45点，周跌幅1.11%。
沪深股市期间表现（11月28日-12月2日）

指数	收盘点位	涨跌幅
沪深300	3528.95	0.22%
上证综指	3243.84	-0.55%
深证成指	10912.63	-1.12%
中小板指	6858.43	-0.91%
创业板指	2143.45	-1.11%

板块表现
上周（11月28日—12月2日）一些之前持续走强的板块出现小幅回调，但建筑、家电行业因为险资举牌而持续走热，周涨幅分别达到2.8%和1.27%，钢铁和国防军工行业也有小幅上涨，周涨幅分别为0.3%和0.12%。其余板块均出现回调，采掘、有色金属、纺织服装、计算机和轻工制造行业板块跌幅较大，周跌幅分别为-3.7%、-2.84%、-2.76%、-2.52%和-2.45%。
概念板块中大央企重组板块涨幅最大，周涨幅2.45%；北部湾自贸区、粤港澳自贸区、无人机和航母概念板块也均呈现上涨态势，周涨幅分别为1.84%、1.51%、1.23%和0.21%。其余概念板块均下跌，次新股、职业教育、稀土永磁概念板块跌幅较大，周跌幅达-6.10%、-4.54%和-4.53%。

每周观点
险资的动作已经成为大盘走势的风向标，今年下半年，险资在股票市场频频举牌。近期阳光保险购买伊利股份、举牌吉林敖东，前海人寿持有格力电器，安邦保险举牌中国建筑，随后引来证监会、保监会强硬回应。但监管层的思路仍是防控投资风险，要求险资资金来源合法，依法合规进行资本运作。长期来看，保险公司资产配置压力较大，A股仍然是比较优质的标的，险资对股市的配置逻辑未变。
短期内由于海外市场各种消息不断，国内监管加强，政策转向为防止资产泡沫，市场风险偏好受到一定影响。同时，国内通胀预期上升，宽松货币政策受到一定影响。
深港通12月5日开通，由于港币与美元汇率挂钩，且港股估值较低，深港通开通后资金南下或强于北上。新股IPO发行提速，重要股东减持力度加大，二级市场资金面或受到影响。
预计增量资金入市步伐或放缓，短期市场或有所震荡，但中期仍是蓄势向上，投资者应保持理性与谨慎。投资逻辑仍是估值较低、配置价值较高的价值型蓝筹股，大小票的风格切换短期内难以看到。

热点追踪
1、监管层对险资举牌态度趋严
12月3日，证监会主席刘士余表示部分险资“用来路不当的钱从事杠杆收购，行为从门口的陌生人变成野蛮人，最后变成行业的强盗，这是在挑战国家金融法律法规的底线。”保监会副主席陈文辉表示，“保险公司要进一步提升风险管理能力。如果通过各种金融产品绕开监管，偿付能力监管、资本监管就成了马奇诺防线；绕开监管套利行为，严格意义上就是犯罪。”此次监管层态度的强硬将对险资起到震慑作用，对股市产生一定的短期影响。

2、11月PMI升至51.7
12月1日，国家统计局公布，11月制造业PMI升至51.7，为2014年7月以来新高，连续4个月处于荣枯线上方。从分类指数来看，生产指数为53.9，比上月上升0.6，连续4个月回升，制造业生产持续加快。新订单指数为53.2.连续两个月回升，表明制造业市场需求保持增长。

3、意大利公投修宪被否，总理辞职
意大利公投修宪被否，总理伦齐宣布辞职，意大利很可能提前一年举行大选。意大利民粹政党“五星运动党”支持率大增，而五星运动党的主要计划之一是推动意大利举行“退欧公投”。修宪被否后，意大利和欧元区的股市汇市债券价格跳水，避险资产受捧。意大利公投和英国脱欧的最大分别在于，英国用的是英镑，意大利用的却是欧盟货币欧元，对欧元区影响更大。

产品动态与开放期提示
12月7日退出开放期、12月8日-9日参与开放期：星空(中国)新睿4号（展期）优先级
12月6日退出开放期：星空(中国)新睿4号（展期）普通级

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